，我们统计的数据都源于三个市集的公然披露，阅历这个表格我能够看出高瓴在每个阛阓的主题构造，高瓴是一家占领举世视野的超悠久全阶段物业处罚公司，紧要浸仓投资A股，港股，美股阛阓优异的中原公司，选出每个阛阓最值得投资的大偏向。高瓴用漫长的目力凑合问题，全部的投资都是基于悠久视角，而不是单纯一个周期性机遇。

　　我们的步骤是：起先自身要有一个投资的框架，尔后参考卖方体认师的少许深度分析，再联合买方机构，包括私募基金， 著名投资人等的极少交往，结束孑立研究，做出综合的决定，这样不妨提高投资凯旅的概率，对于卖方意会师的斟酌无妨参考他们原本的作品：《值得爱护的卖方剖析师》 。

　　转头看，高瓴的大部分主见都是对的，这内部最仓皇的是第9点 ，高瓴感觉未来五年最危殆的3个方向是：碳中和，硬科技，消磨。

　　狭义的碳中和指的是锂电 ，光伏，风电，氢能，储能，电动车（人工智能），特高压，少许革新材料，革新光阴，广义的碳中和指的是在碳中和的约束下，让良多创造业公司举办资产跳班 ，对能源行业、交流利业、建筑业取得提供侧的更正，例如智能交通，安装式建筑。

　　硬科技指的是半导体，机器人，周密仪器，航空航天，新材料等，这些行业的联络特征是需要持久的积贮，门槛比力高，非常委派兴办人和收拾层 。

　　淹灭是指大泯灭，是搜求医药的，高瓴在上半年投资了很多合成生物学方面的公司，这一齐今后再分析。

　　前面写过一篇 著作《排泄率的三个阶段》，股价上涨最速的是5%到20%这个阶段，6月国内电动车行业的渗透率到达 27.3%，紧要是根据国内乘联会流露的行业数据：6月乘联会狭义乘用车零售194.4万辆，同比促进22.7%，环比增进43.5%，6月新能源市集零售53.1万辆，同比增长130.6%，环比促进47.8%，国内电动车行业大的贝塔没有了，于是高瓴减持恩捷股份，宁德光阴是靠储能和新时间支撑估值。

　　高瓴最看好的两家电动车公司是理思和比亚迪，理思汽车在今年的1季度进入高瓴美股的10大持仓，高瓴本钱前期还投资2亿美元比亚迪H股，随着国内电动车行业渗出率越来越高，国内电动车行业内里起始离散，龙头公司不妨经验发展市占率来晋升功绩，不外全班人日会出格依赖产品力和 经管层，迩来小鹏曾经传出出发点削价，这是一个旗号。电动车行业另日还有一个大的增加空间是国际化，比亚迪近来一经传出进军日本，可以闭怀后期的数据。

　　年头的功夫，电动车行业分泌率也曾不低了，全部人写过一篇作品《2022年投资预测》，年头机构广大感觉今年电动车行业投资时机不才面5个方向，比来市集大涨的偏向就是炒低渗透率的新时刻，渗出率都在3%以内，异日这个别公司股价的走势逻辑是 ：倘使实在没关系酿成工业趋势，预期能兑现到收入和利润，那么股价就能坚挺。假如不能兑现到利润上，那么就走A字，从那儿来就回那边去。

　　高瓴持有隆基绿能稳固，今时间伏行业“运气”太好了，大家意会境遇乌俄争辩，俄罗斯割断欧洲的一面能源需要，导致欧洲的能源价钱大涨，欧洲电价是市集化的，欧洲上网电价大涨，间接推进 欧洲对光伏和储能的须要大涨，导致今年光伏的环球预期装机量 也许到达250GW，去年光伏行业 环球装机量是175GW,对应行业增速在45%，因而今年和光伏，储能挂钩的公司股价都飞了。根据昨年理会师的预期，环球光伏行业从2022年到2025年 预期行业增疾在25%控制，大超阛阓预期，市场前期预期2021韶华伏装机172GW，2022年205GW, 2023年251GW , 国内光伏行业是举世第一，做的是举世市集，所以投资 光伏行业要看环球商场数据。

　　良多投资者道，光伏行业的行业门槛较低，没有护城河，我们一经也这么感触，良久恐怕就是这样，可是A股的逻辑是在景风采进取周期的期间，一般不思量门槛和护城河，产品供不应求的功夫 ，不会推敲这些，等到景仪表下行的光阴，商场才看。

　　光伏和国内CXO行业面临的标题是恰似的，今年的基数都比赛高 ，市场预期光伏行业2023年环球新增装机量300GW，对应行业增速20%，CXO行业的基数也较劲高，商场预期行业增速在10%驾驭。离去是阛阓觉得欧洲的光伏装机是稳固和剧烈 的，明年还会无间装机 ，CXO行业明年不会有新冠的须要了，此外一方面 ，光伏行业2021年的分泌率大要在3.86%，CXO行业的排泄率在49.3%，这也是市场更青睐光伏行业的原由之一，光伏滋长空间更大。明年这两个行业的预期差是：1. 欧洲的上网电价会不会大幅度降低 2. 举世是否还有新冠疫情的扰动。

　　绿电行业：今年压制绿电行业股价很浸要一个缘故是国内硅料代价太高，假设没有欧洲顿然增量需求，硅料价格早跌下来了，绿电行业同时也际遇频频上钩电价下杀，但是随着硅料价钱稳定，下半年价格很恐怕面临下调，利好绿电行业。从良久看，绿电行业的较量样式是要好于光伏的，绿电的大佬都能我们方终止坐褥光伏组件，然而极低的融资利率，杰出的政商关联，稀缺的美观这些都是门槛。

　　风电行业：海风6月招标大超市场预期，阛阓前期预期海风终年招标15GW, 2022年6月18日之前，海风招标只有11.15GW。6月24日，国家电投揭晓2022年度第三十四批聚积招标，总计采购容量为10.5GW。最近由于美国的衰退预期，大批商品快疾暴跌，钢材也在暴跌，等于营收增加超预期，利润率在提拔。明年大局部核心办法的龙头事迹增速达30%+，现在对应估值15倍利用，集团不算贵。

　　CXO行业：高瓴不是不看好CXO了，是不看好重要做化丹方向的CXO了，所有人起点转向做基因疗法和细胞疗法偏向的CXO。

　　2021年4月18日，高瓴出资1.1亿元 投资博腾股份的全资子公司博腾生物 （非直接投资上市公司）14.1%股权，博腾生物在生物药、基因和细胞调治、CAR-T领域有丰富的CDMO经过。

　　2021年5月14日，高瓴出资25.52亿人民币 以 18.65港币/股 投资了港股生物医药公司金斯瑞，出资 30.23亿元以 28.83 美元/股认购金斯瑞旗下生物医药公司传奇生物 的认股股权，行权价钱每股 40美金。出资 14.18亿黎民币认购 金斯瑞旗下 高兴CDMO的 可转债。金斯瑞旗贸易范围涵盖性命科学办事及产品、工业关成生物、生物药CDMO及细胞颐养四大领域。

　　2021年12月10日，高瓴出资10亿港币 看成基石投资者投资生物药CDMO公司 凯莱英H股 282万股。

　　高瓴减持恒瑞，出格写过一篇文章《革新药企业的天花板宿命》，此前持有恒瑞医药有6年，后期减持大意率感觉一家企业转型的时候需要不短， 恒瑞是国内古代乞求最早做革新药的，有余的优异，不过国际化才能比较百济不足， 2021年公司边境研发加入共计 12.36 亿元，占总体研发加入的比重来到 19.93%，别的不够一个爆款的革新药，这个只能先等候。

　　高瓴减持爱尔，此前非常写过一篇作品《高瓴结账千亿白马》，爱尔的问题是它的营业模式可能良久声援在30%操纵促进，借使不能不绝，高估值能否救援，能够参考。

　　淹灭行业：在今年3月底的请示中，高瓴的二级阛阓基金持有可选泯灭计较多，分别是9.9%和 8.2%，分别是第2和第4浸仓，仅次于碳中和方面的行业 ，合键逻辑也是新冠疫情裁减后，这一面行业会四周创办。

　　高瓴持有格力电器 稳定，关键是情由禁售期是3年，今年12月预期相会临解禁。格力最重要的标题照旧处于地产家当链 ，地产产业链从旧年7月出发点进入降低周期。我们们己方归纳一条对待处理层和行业的合系，广大企业的起色70%拜托行业，行业处于趋势向上的，公司集体能进展的好，2014年到2021年的 格力电器起色不错。唯有一小个别公司，专程牛的统治层能逆天改命，全班人们方进展新的商业模式，无间转型 。格力电器的标题即是策略转型比赛差，没有二次增进曲线，但是随着多量商品价钱下降，和地产回暖，股价也会热潮。

　　地产家当链：高瓴持有海螺水泥褂讪，海螺水泥股价持久不涨 很大一个来源：有机构感觉，改日10到15年，水泥用量会低重3成以上 ，在一个总领域 继续减量的行业筹备是计较难的，别的水泥行业竞争也曾斗劲富有，多轮洗牌，市占率擢升也不是很便利，另有一个来历是海螺账上有千亿现金，但迩来几年的股利分派率都在65%掌管，对应今朝的股歇率 5.91%，假如不妨进步股利分派率 ，对股价也有肯定的支柱。也不能叙海螺的股价不会涨了，煤炭 的价值往下走，地产行业回暖，海螺的股价也能上升，但不会有那种持久 趋势性的飞腾。

　　高瓴持有上海机电稳定 ，上海机电是国内第一大电梯品牌 三菱电梯的大股东，良久抑低这个公司股价的 来源也是地产行业整体下滑，都不盖楼了，装电梯的必然少了。不外上海机电受益于这个新的战略,《住所项目类型》规则：新建二层以上室庐至少修树一部电梯，老旧住房改革也会优先忖量性价比更高的国产电梯，近来股价热潮主要是受益于子公司有谐波减速机，市场比来在炒作呆板人。上海机电再有一个优势是估值是线亿的现金，基本没有漫长负债，符合格雷厄姆的烟蒂股投资逻辑。

　　三环大伙，无妨参考前期写过的作品《高瓴落伍入一个千亿白马》，三环的产品首要行使到 古板消失电子，迩来消磨电子 加入景气度降低周期。三环电子即使是一家好公司 ，但它的首要产品碰着了价钱下滑，A股市场有一条铁律：成长股投资会看景风采移动，周期股也需要看景风仪改观，最浅显的即是跟踪要紧发售商品代价挪动。

　　广电计量，不妨参考前期写过的文章《广电计量领略》，这家公司其时估值太高，外资一度买了30%持仓，好公司无疑，下跌的首要来由是计量行业需要去客户现场，个别业务导致无法转机，股价上遭受杀估值，杀功绩，非杀逻辑。当时写的谱尼试验股价闪现要良多，便是估值比赛低。广电在悉数行业的市占率在1%把持，同时检测行业在国内是增进的，中报显示今后， 广电扭亏为盈，公司正在变好。

　　随着国内注册制的所有开放，高瓴这种投资会越来越多 ，因而全部人就孤单做一个表格来记录，这类公司都有3个特色：

　　1. 集团品德还没合系，原由一级市集项目带上来的，之前没有流动性，长久逻辑必需要好。

　　2.上市一年多数会面临解禁后，高瓴这时刻平时会售卖，股价会着落，不过卖出不势必不代表不看好，也或者项目功夫到了，该退出了。

　　3.能够决定的是，高瓴抛售 对公司短期的股价压力一定很大，这类公司只能先珍藏起来看看，等扔售完一段时期，再孤独忖量领悟。

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　　证券之星估值体认指示格力电器盈利才调杰出，改日营成果长性一般。综合基础面各维度看，股价偏低。从短期功夫面看，近期消歇面天真，主力本钱无明显迹象，短期吐露震动趋势，阛阓关侧浸愿普通。更多

　　证券之星估值会意指点隆基绿能盈利才干杰出，将来营成就长性较差。综合根基面各维度看，股价关理。从短期期间面看，近期消休面普及，主力血本有介入迹象，短期揭发振撼趋势，市集关珍贵愿普通。更多

　　证券之星估值体味指引药明康德结余智力卓异，改日营成绩长性一般。综合根本面各维度看，股价合理。从短期时间面看，近期音讯面活跃，主力资金有流出迹象，短期揭发震撼趋势，阛阓合珍爱愿广大。更多