请示期内，智信慎密营业收入寄托苹果财富链，且应收账款无间高涨，毛利率下落

　　不日，深圳市智信稹密仪器股份有限公司（下称智信精密）向深圳证券买卖所递交了招股证明书，申请登陆知友所创业板。

　　本次IPO，智信紧密拟公开发行黎民币平凡股（A股）不凌驾1333.34万股，拟募集资金4.01亿元，将用于“主动化建设及配套摆设项目”“研发主旨建设项目”“消休化体例升级修造项目”以及增加滚动本钱。

　　查阅智信缜密招股书，《投资时报》咨询员精确到，2019年、2020年、2021年（下称汇报期），公司前五大客户出售收入占比慢慢高涨，且厉重寄托苹果家当链。此外，该公司应收账款不绝填充，应收账款周转率却延续走低。

　　针对以上情形，《投资时报》商量员电邮劝导纲领至智信精巧关联一面，罢手发稿尚未博得公司回复。

　　智信紧密以呆滞视觉及资产软件设备为中枢，厉沉从事自愿化摆设、自动化线体及夹治具产品的研发、策画、分娩、卖出和相干身手供职，并为客户完毕分娩智能化供给软硬件一体化体系办理规划。公司产品和办事关键行使于消费电子行业。

　　财务数据方面，汇报期内智信精巧完毕业务收入分辩为2.44亿元、3.99亿元、4.91亿元，同期告终归母净利润判袂为4790.3万元、8181.69万元、9462.44万元，营收和净利润均透露不停上升趋势。

　　2012年开首，智信周密与苹果公司举办合作，模式分为两种，一种为苹果公司直接或指定EMS厂商下单，另一种为EMS厂商自立下单，精细手段及份额由苹果公司与其EMS厂商自行定夺，这两种模式下，智信周密供给产品的最后操纵方均为EMS厂商。

　　招股书数据显现，智信慎密向苹果公司出卖收入占当期交往收入的比例差别为21.79%、37.68%和25.73%。虽然直接出售收入占比仅为3成职掌，然则结尾用于苹果产品的卖出收入占公司当期来往收入的比例达到97%以上，并且比例仍在无间飞腾。没合系看出，智信周详经贸易绩万分委派苹果资产链，乃至不妨叙经业务绩与苹果资产链直接挂钩。

　　对此，智信严紧在招股书中提高公司客户纠集度高符关行业性格。不过，《投资时报》讨论员对比其全班人同业公司销售数据透露并非如此。请示期内，同业可比公司的前五大客户贸易收入占比均匀值辨别为66.43%、72.14%和58.73%，而智信缜密占比却高达68.81%、90.36%和91.88%，远高于同业可比公司平均值。

　　值得详明的是，智信严紧背靠的这颗“大树”经营业绩也并不静谧。2019年苹果公司的交往收入下滑，主动化筑筑的群众必要有必定水准的削减。另一方面，苹果公司教导力较大，在供应商的取舍上较为仔细。要是智信周密的技艺研发技能、界限量产水准、质料职掌等方面不能得意苹果公司的央求，将难以平昔维护与其团结。一旦表示这种状况，九成以上的贩卖缺口该从那儿填补？

　　查阅智信慎密招股书，《投资时报》商议员表现，该公司各项来往盈利身手较强，综合毛利率永远高于同业可比公司。请示期内，同业可比公司的综合毛利率均匀值区别为48.87%、45.16%和41.78%，智信紧密主交易务毛利率分手为54.81%、50.77%和48.90%，超越同业公司平均值约6个百分点，暴露较高的红利程度。

　　大伙来看，智信紧密尚处在畛域较小且促进较速的开展期，产能使用率较高。而且，公司将资源会萃于显示模组全自动组装线及配套夹治具、重静检测建筑和条记本电脑检测修设等优势产品的临盆出售中，这是该公司综闭毛利率高于其所有人公司的紧张来源。另外，由于智信精细的合键客户会集于挥霍电子畛域，该规模自愿化设置附加值较高，行业内抢先企业均僵持较高毛利率秤谌。

　　不过从走势来看，智信精细的综合毛利率显现不绝着落的趋势，且下降速度较速，2021年以至着手跌破50%。细分生意来看，除了自动化线体外，公司其他各项主交往务的毛利率都透露走低样式。请示期内，自动化设备毛利率由54.35%降至44.64%，夹治具毛利率由58.38%降至50.90%，改动及技艺服务的毛利率下跌幅度最大，由77.69%下跌为54.71%。

　　随着公司鸿沟一直扩张，产能操纵率灰心，智信精巧的毛利率恐怕会进一步下降，公司若何坚决较高的盈余工夫值得体贴。

　　此外，智信精细的应收账款状况也谢绝乐观。招股书数据明白，该公司应收账款逐年添加，应收账款周转率却在逐年着落。报告期内，其应收账款账面金额阔别为5730.01万元、1.81亿元和2.05亿元，2020年和2021年应收账款增加率高达217.54%和13.26%。然而，应收账款周转率分辨为4.30次、3.18次和2.41次，2021年周转率仅为2019年的一半。

　　借使下游客户推迟付款进度或付款技术发生改变，公司将面临应收款项减值危险。另外，应收账款短时辰内大幅高潮会使公司现金流秉承较大压力。