陈诉期内，智信周密交易收入仰仗苹果财产链，且应收账款不停上升，毛利率消沉

　　这日，深圳市智信缜密仪器股份有限公司(下称智信周到)向深圳证券买卖所递交了招股解释书，申请登陆心腹所创业板。

　　本次IPO，智信周密拟公启示行群众币闲居股(A股)不特出1333.34万股，拟募集血本4.01亿元，将用于“自动化开办及配套修筑项目”“研发中心兴办项目”“音尘化体例跳级成立项目”以及补充滚动血本。

　　查阅智信精密招股书，《投资时报》接洽员侧重到，2019年、2020年、2021年(下称呈报期)，公司前五大客户出卖收入占比逐渐上升，且严重仰仗苹果财富链。另外，该公司应收账款连续加添，应收账款周转率却无间走低。

　　针对以上情况，《投资时报》讨论员电邮疏导纲目至智信严紧合联局部，休歇发稿尚未取得公司回复。

　　智信细密以呆笨视觉及工业软件劝导为重心，要紧从事自动化成立、自动化线体及夹治具产品的研发、计算、生产、出售和接洽技术办事，并为客户完成临蓐智能化提供软硬件一体化系统处分安放。公司产品和办事紧张控制于泯灭电子行业。

　　财务数据方面，申报期内智信精密竣工贸易收入辨别为2.44亿元、3.99亿元、4.91亿元，同期完了归母净利润判别为4790.3万元、8181.69万元、9462.44万元，营收和净利润均分明无间飞扬趋势。

　　2012年起首，智信严谨与苹果公司进行相助，模式分为两种，一种为苹果公司直接或指定EMS厂商下单，另一种为EMS厂商自助下单，通盘花式及份额由苹果公司与其EMS厂商自行决定，这两种模式下，智信精密供给产品的结尾驾御方均为EMS厂商。

　　招股书数据透露，智信细密向苹果公司发卖收入占当期贸易收入的比例鉴识为21.79%、37.68%和25.73%。固然直接发卖收入占比仅为3成控制，不外最后用于苹果产品的销售收入占公司当期开业收入的比例抵达97%以上，并且比例仍在络续飞扬。或者看出，智信周到经生意绩尤其仰赖苹果产业链，乃至能够说经业务绩与苹果家当链直接挂钩。

　　对此，智信周详在招股书中降低公司客户聚集度高符合行业特色。不过，《投资时报》商酌员比拟其你们同业公司发售数据开掘并非如此。陈诉期内，同业可比公司的前五大客户买卖收入占比均匀值辨别为66.43%、72.14%和58.73%，而智信慎密占比却高达68.81%、90.36%和91.88%，远高于同业可比公司匀称值。

　　值得浸视的是，智信周到背靠的这颗“大树”经买卖绩也并不安稳。2019年苹果公司的营业收入下滑，主动化兴办的一切需求有肯定秤谌的减少。另一方面，苹果公司习染力较大，在供给商的抉择上较为厉刻。倘使智信严紧的手法研发才智、范畴量产程度、质地控制等方面不能餍足苹果公司的哀告，将难以继续复古与其相助。一旦表现这种景况，九成以上的贩卖缺口该从那里挽救？

　　查阅智信精密招股书，《投资时报》琢磨员挖掘，该公司各项业务盈利才智较强，综合毛利率永恒高于同业可比公司。陈诉期内，同业可比公司的综合毛利率匀称值鉴识为48.87%、45.16%和41.78%，智信细密主贸易务毛利率区别为54.81%、50.77%和48.90%，超过同业公司均匀值约6个百分点，了解较高的节余水准。

　　一共来看，智信精密尚处在领域较小且增进较快的滋生期，产能控制率较高。况且，公司将资源召集于清爽模组全自动组装线及配套夹治具、固执检测创设和笔记本电脑检测创造等优势产品的坐蓐出卖中，这是该公司综合毛利率高于其他公司的主要意想。此外，由于智信精密的紧要客户集结于消磨电子界限，该周围主动化创设附加值较高，行业内越过企业均僵持较高毛利率水平。

　　然而从走势来看，智信缜密的综关毛利率透露延续低落的趋势，且低落快度较速，2021年乃至起首跌破50%。细分开业来看，除了主动化线体外，公司其全部人们各项主交易务的毛利率都懂得走低形态。呈报期内，自愿化创立毛利率由54.35%降至44.64%，夹治具毛利率由58.38%降至50.90%，蜕变及能力任职的毛利率降低幅度最大，由77.69%下降为54.71%。

　　随着公司范围延续蔓延，产能支配率下降，智信严紧的毛利率生怕会进一步低落，公司怎样争持较高的盈利本事值得存眷。

　　其余，智信周到的应收账款环境也阻挠乐观。招股书数据清楚，该公司应收账款逐年加添，应收账款周转率却在逐年下降。报告期内，其应收账款账面金额辨认为5730.01万元、1.81亿元和2.05亿元，2020年和2021年应收账款增长率高达217.54%和13.26%。但是，应收账款周转率鉴别为4.30次、3.18次和2.41次，2021年周转率仅为2019年的一半。

　　倘使下搭客户推迟付款进度或付款才华产生蜕变，公司将面临应收款项减值危急。其余，应收账款短时辰内大幅飞腾会使公司现金流秉承较大压力。

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